中泰国际发布研究报告称，361度（01361）公告2023年净利润预计将同比增长不少于25%，即不少于9.3亿元。市场预期2023/2024年净利润为9.2亿及10.7亿元。1H23派息率约13%。对比同业，公司的估值约有37%-51%折价。公司为“消费降级”趋势的受益者，产品矩阵完善，同时不断通过自研核心技术提升产品竞争力。此外还聚焦中低端市场，主要鞋类产品覆盖200-600元的中低价格带，符合三、四线消费水平；零售消费在疫情后复苏缓慢，“消费降级”明显，361度产品符合当下消费趋势。

中泰国际发布研究报告称，361度（01361）公告2023年净利润预计将同比增长不少于25%，即不少于9.3亿元。市场预期2023/2024年净利润为9.2亿及10.7亿元。1H23派息率约13%。对比同业，公司的估值约有37%-51%折价。公司为“消费降级”趋势的受益者，产品矩阵完善，同时不断通过自研核心技术提升产品竞争力。此外还聚焦中低端市场，主要鞋类产品覆盖200-600元的中低价格带，符合三、四线消费水平；零售消费在疫情后复苏缓慢，“消费降级”明显，361度产品符合当下消费趋势。

中泰国际主要观点如下：

“消费降级”趋势的受益者 产品矩阵完善

成立于2003年的361度集团是集品牌、研发、设计、生产、经销为一体的综合性体育用品公司，其产品包括运动鞋、服装及相关运动配件等。其主品牌“361?”专注提供成人跑步、篮球、综训及运动生活等品类的产品，主打产品包括鞋类和服饰，2022年分别占收入41.0%和35.2%。跑鞋产品覆盖了初阶入门、进阶突破和专业竞速等系列。公司产品线还包括休闲鞋、滑板鞋、女子训练领域产品等。子品牌“361?儿童”为3-14岁儿童和青少年提供鞋类和服装产品，收入占比20.7%，2022年鞋类/服饰/儿童品类收入分别同比增长12.7%/14.0%/30.3%。

自研核心技术提升产品竞争力

公司在球鞋产品上研发了减震、控制、智能、材料相关的技术，有助于提升运动表现，并提供安全和舒适的体验。公司的三态科技系统，由中底科技NFO、QUIKFOAM，以及快平衡系统QUIKBALANCE三项技术组成，具有软弹舒适、快速响应和抗扭转的卓越功能。在服装上主要围绕动能科技、超透爽功能、轻薄暖功能开发新产品。2020-2022年研发开支为2.1

全文详见：http://ggl5j.xingguangshijia.com/post/4867.html

TOP